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当阿里、京东、小米、美团等一众互联网巨头纷纷上市，拥抱资本市场的大背景下，当当——这家从美股私有化的19岁老牌电商，此番折戟A股之后又该何去何从？当当不配合还是另有隐情？这是一场被市场广泛关注的收购。除了参与方“资本巨头”海航与“中国的亚马逊”当当，溢价235倍的交易价格及漫长的交易过程，都广为外界讨论。

包容性，为科创板向“新”而行提供了强大支撑力。科创板的上市条件特别强调，更加注重企业科技创新能力，允许符合科创板定位、尚未盈利或存在累计未弥补亏损的企业在科创板上市；允许特殊股权（同股不同权）企业和红筹企业上市。数据显示，在科创板5套上市标准中，目前107家公司选择第一套标准，选择第二、第三、第四、第五套标准的分别有3家、1家、9家、1家。其中，第五套标准是专为尚未盈利的科创企业量身打造的。首家“尝鲜”此标准的是一家创新药研发企业泽璟制药。此外，九号智能是首家申报科创板的红筹公司，优刻得则是首家设有表决权差异安排的企业。

统计数据显示，截至6月13日晚，科创板已受理企业123家。从行业分布来看，新一代信息技术44家，生物医药28家，高端装备21家，新材料13家，其他行业17家。从地域来看，122家公司来自全国20个省份的40个城市，其中北京、江苏、上海、广东、浙江分别以27家、21家、18家、16家、13家公司“领跑”。从科创属性、成色来看，目前科创企业代表呈现“两头小、中间大”的橄榄型结构，即技术领跑的企业是少数，技术不够硬的企业也是少数，大多数企业处于并跑、跟跑的中间状态。

截至目前，已经有部分企业表示“正在准备”或“有意向” 分拆子公司至科创板上市，这些企业包括东港股份、西部材料、岭南股份、 金固股份、深康佳 A、上海电气、力帆股份、乐普医疗、盈峰环境等。财通证券此前也在研报中指出，虽然规定并没有对分拆子公司的上市板块有所限制，不过科创板由于存在更广的包容性、较高的估值水平等优点，可能将成为上市公司的主要选择。目前，已有多家A股上市公司发布公告或者在公开交流平台表示，如符合条件则有意愿推进旗下子公司在科创板上市。例如，之前港股企业微创医疗便成功将其子公司心脉医疗分拆至科创板上市，并且子公司收获了更高的估值水平，这也为后续提供了示范经验。伴随着配套细则的出台，预计后续有意愿的A股公司将会进行陆续申报。

▪ 那么，杠杆和反向产品和股指期货相比的优势又在哪里呢？主要还是参与门槛低、无追加保证金风险。以南方东英-1×每日反向追踪恒指的ETF为例（7300.HK），它最低买卖单位1手（100个基金单位），按上周五收盘价约合532港币；而如果投资恒生股指期货，最低一手合约的保证金就需要14.6万港币。换言之，投资者的参与门槛差了好几个数量级，这也是为什么杠杆和反向产品颇受个人投资者追捧的原因。此外，杠反产品的杠杆率要远低于股指期货（10-15×），没有期货交易中的补仓或斩仓风险，最大损失相对可控（图表4）。

责任编辑：李双双汪有若A股三大股指午后加速跳水，全线重挫。临近尾盘，部分权重股拉升，沪指险守2900点关卡。截至收盘，上证综指报2907.82点，下跌3.78%；深证成指报9414.76点，下跌5.31%；创业板指报1547.15点，下跌5.76%。