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■怎么看待当前A股出现ROIC和ROE的背离及未来的趋势？当前A股ROIC与ROE的背离主要是由于在高质量发展阶段债务周期压制下资产负债率的下行，这种背离某种程度上体现的是在实体经济在经历持续去杠杆之后告别了利用低成本资金放大杠杆获得高利润的商业模式。因此，去杠杆背景下ROIC回升具积极意义，是一个正面积极的信号。同时，未来随着企业去杠杆趋缓或者稳杠杆，那么在ROIC带动下ROE有质量可持续的企稳回升值得期待。

来源：北京商报在已经支付了大部分交易款，且*ST富控（600634）收购标的宁波百搭网络科技有限公司（以下简称“宁波百搭”）在今年1月已完成股权过户的情况下，*ST富控如今面临对宁波百搭失去控制的风险。近日，宁波百搭拒绝向*ST富控提供6月以及上半年财务信息的行为备受市场关注。8月21日，上交所亦就该事项向*ST富控下发了监管工作函。

在此背景下，上海佳豪试图通过并购推升业绩。2014年，上海佳豪以发行股份及支付现金的方式收购了沃金石油旗下的沃金天然气100%股权和捷能运输80%的股权，交易总价为2.58亿。值得关注的是，沃金天然气的账面净资产仅为3015.15万，但评估值却高达2.57亿，评估增值率为752.83%。

ROIC的案例判断：同样在前文案例背景下，若根据ROIC进行决策，则能获取到较为准确的结果。为何ROA无法得到相对准确的融资决策结果呢？回答这个问题之前，让我们对ROE进行拆分：可以看出企业的ROE由三部分组成，一是ROA，二是经营性负债的贡献，三是金融性负债的贡献。当ROE > ROA时，不难发现企业的融资活动确实能够给ROE带来正向地贡献，但如果我们认为ROA 就是衡量企业经营活动的准确指标，则意味着经营性负债的贡献将被视为融资活动的贡献，这与我们对经营性负债的观感是不相吻合的。因此，我们将ROA视作公司经营活动准确衡量指标的关键矛盾在于经营性负债的归属问题，我们不能将经营性负债完全归属于金融活动，虽然经营性负债本质上属于融资活动，但经营性负债来源于企业的经营活动，包括应付账款、应付工资等，它衡量了企业的商业信用，并且这部分负债是不计利息的。但另一方面，我们也不应将经营性负债完全归属于经营活动，经营活动的产生也离不开投资者的投入。

（1）充分保障原审被告人及其辩护人行使辩护权。本案有7名原审被告人和多名辩护人参与诉讼，无论是在约谈、庭前会议环节，还是在开庭审理过程中，法庭都给予每一名原审被告人和辩护人充分表达意见的机会，在长达9个小时的法庭辩论中，绝大部分时间都是原审被告人及其辩护人在发表辩解、辩护意见。

从7月数据来看，在政策稳中有紧之下，前期房价上涨较快的城市房价涨幅回落。比如，呼和浩特、昆明、西安、杭州、大连，其7月新房价格涨幅较6月分别下降1、0.2、0.3、0.6和0.2个百分点。同时，这些城市7月二手房价格涨幅，相较6月也分别下降了0.6、0.2、0.5、0.3和0.3个百分点。